焦點熱訊:公司能見度|零食不“香”了？一季報業績分化，誰能真正長紅？

記者 黃壽賡

(資料圖)

上市公司一季報披露結束，休閑零食賽道交出的是一份業績分化的“答卷”。頭部零食企業中，三只松鼠、良品鋪子、來伊份、洽洽食品出現營收下滑，同時，來伊份、洽洽食品還在營收、凈利雙降之列；鹽津鋪子、勁仔食品則實現了業績的大幅提升。業績下滑背后，除了今年年貨節日期前移的因素，相關企業還面臨著諸如閉店、產品結構調整等壓力。

根據Frost&Sullivan數據，預計2026年，中國休閑零食行業零售額將達到11427億元，2021年-2026年的年復合增長率約為6.8%，休閑零食賽道仍有增長空間。但與此同時，不同企業產品趨同，難以建起真正護城河也是現實，一個品牌想要真正“長紅”，越來越考驗其品類及渠道建設能力。

幾家歡喜幾家愁

零食企業一季度業績分化

從2023年一季度的數據來看，包括三只松鼠、洽洽食品等在內的六大傳統零食巨頭，多數業績表現并不理想。

其中，三只松鼠、洽洽食品、良品鋪子、來伊份四家的營收均出現了下滑。三只松鼠下滑幅度最大，達到38.48%，最終收入19億元；良品鋪子降幅居于其后，實現營收23.85億元，同比下降18.94%；來伊份與洽洽食品的降幅也均超5%，前者營收12.12億元，同比下降7.8%，后者營收13.36億元，同比下降6.73%。

來伊份門店（圖源：公司官網）

營收下滑的同時，來伊份與洽洽食品的盈利明顯承壓。前者錄得歸屬凈利潤0.71億元，同比下降23.04%；后者錄得歸屬凈利潤1.78億元，同比下降14.35%。

幾家歡喜幾家憂，傳統六大零食企業中，鹽津鋪子與好想你實現了營收、凈利潤雙增。其中，鹽津鋪子實現營收8.93億元，同比增長55.37%，對應歸屬凈利潤1.12億元，同比增長81.67%；好想你實現營收4.15億元，同比增長11.38%，對應歸屬凈利潤0.12億元，同比增長43.22億元。

此外，之前主打魚制品的勁仔食品在近些年豐富產品種類，發力豆制品、禽類制品后，效果逐漸顯現，今年一季度，公司實現營收4.37億元，同比增長68.40%，對應歸屬凈利潤0.39億元，同比增長95.71%，成為零食賽道中，業績增長最為明顯的企業。

營收下降背后

只因年貨節日期前移？

對于營收下降，部分企業在一季報中給出了自己的解釋，其中多數都提到了2023年年貨節前移。最為傳統銷售旺季，年貨節往往發生在春節前40天左右，2023年春節是1月22日，往前倒推40天的話，部分零食銷售額計入了2022年。

除了年貨節的原因，不同企業營收下降還有著各自的痛點。三只松鼠營收降幅最大，公司稱，營收變動還與公司主動優化線下門店與低效批發渠道，核心品項堅果禮受外部環境影響產能不足而不達預期相關。

三只松鼠門店（圖源：公司微信公眾號）

據了解，最早從線上電商起家的三只松鼠，為了改善渠道單一的短板，曾加速布局線下門店，提出過“萬店計劃”，但后續的發展證明，三只松鼠門店規模化、粗放型的發展模式存在問題，公司也開始對線下門店進行優化，比如在2022年，公司閉店數量就超過500家。

良品鋪子營收下降幅度也較大，達到18.94%，細分來看，除直營零售業務實現增長外，公司其他三大主營業務銷售額悉數下滑，電子商務業務同比下滑32.42%、加盟業務同比下滑2.87%、團購業務同比下滑30.49%。光大證券觀點認為，線上業務下滑主要是因為電商平臺流量持續下滑，公司需調整各平臺策略，而線下業務下滑主要是因為門店升級，短期閉店增多。

新玩家不斷入場

零食行業“卷”不停

Frost&Sullivan數據顯示，預計2026年，中國休閑零食行業零售額將達到11427億元，2021年-2026年的年復合增長率約為6.8%。業內認為，中國休閑零食市場體量大、集中度低、品類眾多、格局較為松散，隨著消費的復蘇，消費者可支配收入的增長、消費場景的日益豐富、各品類創新產品的不斷涌現，市場規模仍將持續擴大。

但同時，休閑零食賽道的內卷化也在不斷加劇，新玩家不斷涌入，頭部品牌競爭激烈。在產品端，除了已有的食品企業拓展零食品類，其他賽道諸如新茶飲、餐飲也都在持續推出自己的零食品牌。

零食很忙門店（圖源：公司官網）

在渠道端，新出現的量販式零食品牌則更加活躍。2022年，零食很忙拓店超過1200家，門店總量超過2000家；趙一鳴零食開出了超1000家門店，并以每月超100家門店的速度布局；零食有鳴也保持著同樣的增速，并計劃到2026年開店規模達到1.6萬家。與此同時，趙一鳴零食在今年還完成1.5億元A輪融資，零食很忙也在之前完成了2.4億元的A輪融資。

今年4月28日，零售企業家家悅也推出了旗下休閑零食連鎖品牌“悅記·好零食”，該品牌定位于一站式極致性價比的零售集合店，與廠家直接合作，涵蓋品類超千種。

國金證券研報認為，零食專營業態仍處于“跑馬圈地”紅利期，上游生產型廠商可持續受益，而同為零售型的企業或受部分沖擊，若拆解生產型企業的增量來源，則可發現消費力修復仍在途中，量增邏輯應為多渠道、多品類。

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