華安基金25周年記：投研進化論，綻放“有機體”的生命力 天天快訊

2008年4月，帶著豐富海外投資經驗的翁啟森加入華安基金，至今已經15年，從分管海外投資到A股投資，再到華安基金投資總監、首席投資官、副總經理。 在近10年的時光里，華安基金逐步打磨出一個與眾不同的投研團隊——中心化研究平臺+多元化投資團隊。

【資料圖】

“一開始只能去摸索，然后把我們的團隊創造設計出來”，翁啟森表示?，F如今，華安基金的投研團隊已經充滿了生命力，培養和吸引了一大批謙遜、包容、樂于分享、勤奮學習的投資和研究人才。在良性發展的氛圍之下，華安人也創造出極為出色的業績表現。 根據海通證券《基金公司權益類基金絕對收益排行榜》顯示，截至2023年一季度末，華安基金近5年整體收益率為104.9%，在同期111家公司中排名第9位；近7年整體收益率為128.44%，在同期98家基金公司中排名第11位。而在12家權益類大型基金公司中，華安基金最近2年、最近3年和最近5年收益排名分別為第2位、第4位和第1位。

“我能感覺到，這個團隊已經成長為一個有機體，它每天都有機地生長，有機地進步，有機地發育。日積月累，你會突然發現，這個團隊已經開始散發自己的魅力”，翁啟森和同事們都非常有信心，通過不斷地積累和生長，華安基金投研團隊將煥發出更強大的生命力，生生不息。

謙遜

團隊的共同特質

再次見到翁啟森，是在5月中旬工作日一個稍顯悶熱的下午。收盤之后，他還忙碌了一陣，才風風火火地坐進訪談室。距離與他上一次深談，還是在2016年、華安基金慶祝18周年的時候，當時華安基金在TMT投資上一舉成名，一批新上任的基金經理如胡宜斌等因為業績出色，立刻就被市場所關注，這也是翁啟森2015年重組基金經理團隊、大膽提拔新人之后取得的首個階段性成果。巧合的是，由于AIGC概念興起，TMT行情今年被再度點燃，以科技投資見長的華安基金再次領先市場布局，贏得行業先機。

“在您眼中，一位優秀的基金經理需要具備哪些條件？”出人意料的是， 作為從業經驗超過26年、長期親自管理基金產品的投資元老的回答是：謙遜。

“謙遜，是最珍貴的基金經理的特質。只有謙遜，在長期面對不確定的投資環境時，才會保持敬畏之心。謙遜也會帶來求知欲和生存的力量，不斷地求善求美。”翁啟森表示。

在后來的一系列基金經理訪談當中，“謙遜”一詞被反復提及，似乎已經成為華安投研團隊的共同特質。當每一位基金經理聊到自己取得的成就時，他們都會非常誠懇地首先歸因于平臺、團隊、時代，甚至是運氣，最后才是自己。

華安投資研究部總監萬建軍表示，“謙遜同樣是研究員選人的重要標準，即使再優秀的人才，如果性格驕傲，不愿意分享也不善于聽取別人的意見，是無法融入華安投研團隊的。”

作為一個學習型的有機體，華安投研團隊中有各種知識背景、行業背景的優秀人才，大家發自內心地認為周圍的同事比自己更優秀，這就使得虛心求知的氛圍更加自然和穩固。

分享

“獨一無二”的交流氛圍

在公募基金這個競爭異常激烈的行業中， 近十年來，華安基金投研團隊一直保持著業內少有的“分享”文化，而且不斷發展壯大——不僅研究員把研究成果分享給基金經理，基金經理也把投資心得分享給研究員，在基金經理與基金經理之間、研究員與研究員之間都會互相分享。

這樣高頻交流的融洽氛圍，是從翁啟森十年前上任投資總監之后大力倡導并逐漸培養起來的。他作為帶頭人，最新的投資思路和想法總是第一時間、毫不吝嗇的分享出來，整個團隊都從中受益，也讓大家養成了分享的習慣，至今依然如此。

華安基金基金投資部總監胡宜斌說，無私分享是華安投研文化當中最核心也是最具差異化的特質，“不論是分享的廣度還是深度，在華安會感受到顯著的不同，在我們的日常工作中，分享已經和呼吸一樣必要和自然。“基金經理每天都要面對波動的市場，變化的宏觀形勢，投資決策需要大量及時、深入的研究分析來支撐。當在思考和琢磨的時候，有沒有人能夠給你盡快地解釋心中的疑惑，以及分享給你最專業的知識？這就是團隊分享的價值。

研究員是華安投研分享文化的基石，他們的調研、報告、對行業和個股的跟蹤、對宏觀政策的解讀、對新事物的分析等智力成果，已經成為基金經理吸收資訊的重要來源。 華安研究員團隊具備三個特點，一是投研聯動密切，分享無障礙；二是行業覆蓋全面，完整無障礙；三是職業路徑清晰，發展無障礙。

目前華安研究員總共超過30位，其中三分之一以上任職時間超過10年，甚至有的達到20年。投資研究團隊一共分為先進制造組、周期組、TMT組、消費組和宏觀策略組五個研究小組，小組實行的是“基金經理帶領研究小組制”，因此還有對應風格的基金經理分組加入，并由基金經理擔任小組長。對于研究團隊，很看重的一點就是“投研轉換率”，研究成果要直接支持于投資。由此帶來兩大益處，首先使得整個團隊的工作高效聚焦于投資之上，避免不必要的精力浪費；其次是為有潛力的研究員打下投資基礎，在研究員階段就已參與實戰，這也是華安研究員轉化為基金經理之后很快就受到市場關注，以及享有極高成才率的秘密。

華安還從制度上支持分享文化。雖然研究員和基金經理有風格分組，但是日常的投研分享依然是跨組別進行的。對于研究員來說，如果看好一個行業或一個股票不能僅僅分享給少數幾位基金經理，而必須寫成報告公平地對待所有的投資人員來分享，有基金經理感興趣再單獨深入溝通，前提是必須做到全平臺公平公開的展示。

如此看重分享在團隊中的作用、強調團隊合作，正是因為翁啟森相信沒有人能十全十美， “但是只要把團隊中每個人最強的武器拿出來，那這個團隊就是市場上最強的”。

勤奮

“最卷”的晨會

每個交易日上午八點半，從翁啟森到各個小組的組長、基金經理、研究員等整個投研團隊都會坐到一起開晨會，風雨無阻，雷打不動。

其實絕大多數基金公司都有晨會文化，畢竟A股早上9點半開盤，開盤即“戰斗”，于是開盤之前投研團隊們都會抓緊時間再次充分交流，進行一些機會的預判、跟蹤或風險的提示。華安的晨會一直要開到9點半才結束，整整一個小時。但即便如此，研究員的報告也多得講不完，只能挑一些重點在會上分享，剩余的報告基金經理拿回去自己看。

投資研究部總監萬建軍表示，“研究員把研究成果形成書面報告，然后在晨會上分享。這種海量信息的輸出，對基金經理的成長是非常有幫助的。每天都有一個小時高強度吸收各行各業的最新分析，雖然有些資訊可能不會轉化為投資，但大家至少知道市場正在發生什么。經過這樣體系化的日積月累地學習，基金經理的投資水平會與日俱增，所以 華安總是能涌現出業績非常優秀的基金經理，厚積而薄發，因為每天都在不斷進步。”

其實，公司對于研究員的研究報告并沒有數量上的規定，而是更看重于質量和成果。但是成果來自平時勤奮付出，團隊中有的研究員平均每個交易日就能出一篇報告，一年能寫出200多篇，既有幾十頁的深度分析，也有一兩頁的點評報告，而這些報告都是晨會分享的材料。

“基金經理拓展能力圈，最重要的來源之一是得到研究的支持，因此特別考驗研究員知識體系的容量。一線研究員每天對于新知識的吸收量非常龐大，日夜都在參加各種調研和電話會議，然后再把信息經過處理和過濾，留下最有效的反饋給團隊”，胡宜斌認為這就像“臺上一分鐘、臺下十年功”，雖然最后在晨會上可能只講了一句話，但這句話折射出來的可能是十幾次的調研成果，或者是更長時間研究和知識體系的積累。

勤奮尤其體現在對新事物的研究上。胡宜斌表示，“當新事物涌現時，如果自己沒理解清晰，內心會是一種焦慮的狀態，可能覺都睡不好。之所以這樣，一方面是擔心錯過機會，另一方面本質上是對知識或者知識體系的執著，推動我們自發地去學習。大家都很勤奮地奔向自己的投資目標，基本上除了吃飯睡覺就是工作。”

除了晨會，投研團隊還會舉行周會、月會及一系列非正式的溝通會議，用超乎尋常的勤奮，獲得不俗的投資回報。

包容

不以短期業績論成敗

2020年，由于“雙冠王”的業績光環，使得胡宜斌管理的基金規?？焖僭鲩L，但他的投資卻進入了一段低谷期，凈值表現沒有跑贏同類。經過一番調整之后，他重新“歸來”。

提及這段經歷，胡宜斌非常感慨，“不管是基金經理還是其他投研人員，在投資生涯當中其實多多少少都會犯一些錯誤，可能是投資上的、心態上的，或是一些細節上的。而在困惑期，經驗豐富的領導和團隊伙伴給予我們的是包容和引導，這一點對年輕基金經理來說特別重要。”

華安投研文化的包容性主要體現在兩個維度，一是拉長考核期，給予基金經理充分時間，絕不以短期業績論成敗；二是耐得住寂寞，堅持布局“冷門賽道”，眼光長遠。

“華安對于基金經理的考核從來不是三個月或者六個月，至少是以三年、五年為期限去考核的?！拔虇⑸f，比起短期業績，他們更在意的是當市場風格輪轉到基金經理熟悉的位置時，他是否能夠有所表現。當然，如果出現超出正常水平的回撤，那么翁啟森會去和基金經理探討管控、風險、操作等，尋找問題和優化方案。

對于近幾年相對極致的結構性市場風格，一些行業長期沒有表現，然而華安投研團隊堅持“耐得住寂寞”，進行全方位研究布局，用翁啟森的話來說就是“研究無死角”。他表示，“我們有一套完整的框架，從宏觀經濟運行到大類資產配置，以及行業的落地和個股的選擇，所以不管市場怎么運行，投研框架不會散，因此我們不會為了某一賽道而舍棄其他，必須是全面布局。因此，無論市場如何變化，華安都能有適應當下市場風格的基金經理和產品出現?！?/p>

翁啟森在訪談中多次提及“有機體”一詞。作為自然界有生命的生物體的總稱，有機體通過“學習”來適應環境，積累經驗，優化行為，就像是正不斷進化中的華安投研團隊。如果說，謙遜是品質，分享是特點，勤奮成為習慣，包容則讓華安投研團隊更加人性化，更有人情味，讓這個“有機體”能夠真正綻放生命力，茁壯成長。

文/宋又又

關鍵詞