日本央行“繼續(xù)鴿”，且未釋放7月政策信號(hào)！日元應(yīng)聲跌倒-環(huán)球看點(diǎn)

智通財(cái)經(jīng)獲悉，日本央行堅(jiān)持其刺激政策，等待通脹更加可持續(xù)的跡象，而全球其他主要央行則暗示有必要進(jìn)一步加息以控制物價(jià)。周五的一份利率決議聲明顯示，日本央行行長(zhǎng)植田和男(Kazuo Ueda)和其他政策委員會(huì)成員在結(jié)束為期兩天的會(huì)議后，決定維持負(fù)利率和收益率曲線控制計(jì)劃不變。

該決定公布后，日元持續(xù)下挫，其匯率一度跌至1美元兌140.78日元左右。周四，美元兌日元曾觸及141.50這一7個(gè)月低點(diǎn)。日本基準(zhǔn)的10年期國(guó)債收益率從容忍上限回落。這次利率會(huì)議的最終結(jié)果與經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的普遍看法一致。

【資料圖】

日本央行一如預(yù)期按兵不動(dòng)，日元應(yīng)聲下跌

這一決定凸顯出日本央行在包括美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行在內(nèi)的全球同行中的“異類地位”。在本周“超級(jí)央行周”期間，市場(chǎng)重新關(guān)注利差，美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行本周紛紛表示有望繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)，美元與歐元因鷹派刺激而提振，因此日元兌美元向歷史最低點(diǎn)奔去，兌歐元跌至15年低點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)本周早些時(shí)候暫停加息但強(qiáng)調(diào)未來可能繼續(xù)加息，并且點(diǎn)陣圖顯示未來可能還剩兩次幅度為25個(gè)基點(diǎn)的加息，而歐洲央行周四再次上調(diào)了主要利率。這兩大央行都暗示，隨著他們繼續(xù)抗擊通脹，未來傾向進(jìn)一步加息。

相比之下，日本央行堅(jiān)持自己的觀點(diǎn)，即過早收緊政策的代價(jià)可能會(huì)對(duì)日本剛剛形成的通脹趨勢(shì)造成更大的損害。日本多年來一直在努力推動(dòng)物價(jià)以及薪資持續(xù)上漲，以此作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)戰(zhàn)略的一部分。日本央行堅(jiān)持捍衛(wèi)其刺激政策，尤其是對(duì)日本政府債券收益率設(shè)定錨定上限的做法，為日本債券收益率穩(wěn)定提供了最強(qiáng)支撐。

盡管如此，仍有傳言稱，日本央行可能會(huì)選擇在7月的下次會(huì)議上調(diào)整對(duì)收益率曲線的控制政策(簡(jiǎn)稱YCC政策——維持10年期日本國(guó)債收益率區(qū)間上限為0.5%)，此舉可能引發(fā)全球債券市場(chǎng)繼去年12月調(diào)整后的新一輪動(dòng)蕩。

在會(huì)議召開之前，植田和男幾乎沒有面臨改變政策的市場(chǎng)壓力。日本股市觸及33年高位，國(guó)債收益率維持在日本央行的“錨定防線”下方，日元也未顯示出超跌的跡象。

收益率回落——日本基準(zhǔn)債券收益率從容忍上限回落

日本首相岸田文雄可能提前舉行大選，一些分析師認(rèn)為這是日本央行在周五會(huì)議上避免采取任何可能擾亂市場(chǎng)的行動(dòng)的原因。岸田文雄周四表示，他不會(huì)在定于6月21日結(jié)束的本屆會(huì)期解散議會(huì)進(jìn)行選舉。

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，日本央行的通脹預(yù)期過低，需要在7月份發(fā)布季度預(yù)測(cè)時(shí)上調(diào)。而這可能會(huì)為政策調(diào)整提供一個(gè)理由。

高盛本周將日本本財(cái)年的物價(jià)預(yù)期上調(diào)至2.8%，拉大了與日本央行1.8%的預(yù)期差距。不受政府公用事業(yè)措施的影響，一項(xiàng)關(guān)鍵的日本通脹指標(biāo)繼續(xù)加速至1981年以來的最高水平。不過，日本央行仍堅(jiān)持其觀點(diǎn)，即在截至3月份的本財(cái)年中期，通脹將放緩。

“在今天的聲明中，沒有跡象表明日本央行將在7月的會(huì)議上修改其任何一項(xiàng)貨幣政策，”三菱UFJ摩根士丹利證券首席固定收益策略師Naomi Muguruma表示。“如果日本央行確實(shí)暗示了某些舉措，市場(chǎng)會(huì)試圖將其考慮在內(nèi)，因此正如植田和男所說，他們可能要到最后一刻才能對(duì)修改YCC發(fā)表任何性質(zhì)的言論。

Nikko資產(chǎn)管理公司首席全球策略師John Vail表示：“除了極其頑固的鷹派之外，這一決定不應(yīng)讓任何人感到驚訝。”“此外，任何做空日元的人都必須意識(shí)到，如果日元大幅走軟，日本當(dāng)局可能會(huì)在幾乎沒有警告的情況下進(jìn)行干預(yù)。”

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