銀行理財為投資者創收逾三千億

□記者 胡楊

8月4日，銀行業理財登記托管中心發布《中國銀行業理財市場半年報告（2023年上）》（以下簡稱“報告”）。報告顯示，截至2023年6月末，銀行理財市場存續規模25.34萬億元，累計新發理財產品1.52萬只，累計募集資金27.75萬億元，為投資者創造收益3310億元。

存續規模企穩回升

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2023年是“資管新規”頒布5周年，理財行業繼續以人民為中心，滿足人民群眾多層次多樣化財富管理需求。報告顯示，上半年全國共有225家銀行機構和30家理財公司累計新發理財產品1.52萬只，累計募集資金27.75萬億元。截至2023年6月末，全國共有265家銀行機構和30家理財公司共存續理財產品3.71萬只，較年初增長6.88%；存續規模25.34萬億元。其中，凈值型理財產品存續規模24.31萬億元，占比95.94%，較去年同期增加0.85個百分點。

分產品類型看，截至2023年6月末，固定收益類產品存續規模24.11萬億元，占全部理財產品存續規模的比例達95.15%，較去年同期增加1.32個百分點；混合類產品存續規模1.11萬億元，占比4.38%，較去年同期減少1.52個百分點；權益類產品和商品及金融衍生品類產品的存續規模相對較小，分別為0.08萬億元和0.04萬億元。

中信證券銀行業首席分析師肖斐斐、中信證券銀行業聯席首席分析師彭博表示，2023年上半年，存續理財產品規模在數量上止住了2021年以來的持續下跌趨勢，環比和同比均企穩回升。固定收益類產品發行占比主導地位繼續增強，含權資產占比較高的混合類和權益類產品占比有所下降，則推測與投資者風險偏好下降相關。

存續產品的風險分布情況也與上述分析一致。截至2023年6月末，風險等級為二級（中低）及以下的理財產品存續規模22.86萬億元，占比90.21%；風險等級為四級（中高）和五級（高）的理財產品存續規模0.17萬億元，占比0.67%。

風險偏好更趨兩極

反映到投資者結構方面，2023年上半年，理財投資者整體風險偏好趨于兩極化發展。理財投資者數量維持增長態勢，截至2023年6月末，持有理財產品的投資者數量達1.04億個，較年初增長7.24%，同比增長13.41%。個人投資者數量新增679.06萬個。風險偏好為一級（保守型）和五級（進取型）的個人投資者數量占比較年初有所增加，分別增加1.32個百分點和0.32個百分點。截至2023年6月末，持有理財產品的個人投資者數量最多的仍是風險偏好為二級（穩健型）的投資者，占比34.31%。

普益標準研究員羅唯尹、鄧皓之提示稱，隨著銀行理財全面凈值化，銀行理財實現了從保本保息的預期收益型產品向浮動收益的凈值型產品全面轉型。現行銀行理財體制已經轉換為風險型市場化體制，但廣大的銀行理財投資者仍然持有“銀行理財是確定性較高的產品”認知，尚未做好預期和理念上的轉換。換言之，行業轉型趨勢下理財產品實現了凈值化，但目標客戶依然是存量的銀行儲戶。這就導致銀行理財的市場化風險投資特征與存款客戶追求絕對收益的需求產生了矛盾，即行業轉型背景下理財產品的特征變化與投資者的固有需求定位存在偏差。理財機構應積極打造精細化產品體系以匹配客戶多元化風險偏好。

報告顯示，2023年上半年各月度，理財產品平均收益率為3.39%。

探索“代銷”以求破局

報告同樣關注到理財市場呈現的新特征——隨著理財業務公司制改革的穩步推進，理財公司在專注于自身投研能力建設的同時，不斷拓展母行以外的代銷渠道，積極參與財富管理市場布局。2023年上半年，3家理財公司的理財產品僅由母行代銷，27家理財公司的理財產品除母行代銷外，還打通了其他銀行的代銷渠道。此外，15家理財公司開展了直銷業務，上半年累計直銷金額0.11萬億元。從代銷渠道拓展情況來看，2023年上半年，理財公司理財產品由母行代銷金額占比進一步下降。剔除母行代銷的情況，理財公司合作代銷機構數量逐步上升，6月有417家機構代銷了理財公司發行的理財產品，較年初增加89家。

據普益標準研報分析，理財公司積極拓展代銷渠道，呈現互利共贏的局面。從發行方來看，理財公司正處于發展初期，銷售渠道仍以母行渠道為主，銷售覆蓋面有限，拓展中小區域性銀行渠道可以獲取不同區域的銷售客群，有利于產品管理規模增長，同時助力品牌知名度提升。從渠道端來看，大部分中小區域性銀行無法成立理財公司，發行和運營理財產品的能力有限，但是當前居民財富普遍提升，下沉市場的理財需求也較為旺盛。因此，轉為代銷渠道銷售理財公司產品既可以滿足當地客戶理財需求，也可以獲取中間收入。

根據報告，截至2023年6月末，理財公司存續產品共1.62萬只，存續規模20.67萬億元，占全市場的比例達到81.55%。

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