1-7月份俄羅斯油氣收入下滑41%，刺激盧布兌美元跌破96

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今年前7個(gè)月，俄羅斯的石油和天然氣收入同比大幅減少41%，油氣收入腰斬迫使俄羅斯減少國(guó)家福利基金來(lái)彌補(bǔ)預(yù)算赤字。油氣收入減少還波及盧布匯率大跌，拋售人民幣也無(wú)法止跌。油氣出口收入將持續(xù)下降，盧布仍有下跌空間

一、今年前7個(gè)月，俄羅斯的石油和天然氣收入同比大幅減少41%

這個(gè)周末對(duì)克里姆林宮而言非常煎熬。

共有來(lái)自近不包括俄羅斯的40個(gè)國(guó)家的高級(jí)官員出席沙特阿拉伯在吉達(dá)召開(kāi)的一場(chǎng)周末峰會(huì)，與會(huì)者將在這場(chǎng)峰會(huì)上討論烏克蘭提出的包括尊重其領(lǐng)土完整、俄羅斯撤軍的和平方案，起草有關(guān)如何結(jié)束俄羅斯對(duì)烏克蘭的戰(zhàn)爭(zhēng)的關(guān)鍵原則。

兩架海軍無(wú)人機(jī)還襲擊俄羅斯新羅西斯克海軍基地，炸傷了奧列涅戈?duì)査够隊(duì)柲醽喛颂?hào)登陸艦，襲擊了黑海的俄羅斯油輪 Sig ，這是烏克蘭首次嘗試打擊俄羅斯的石油基礎(chǔ)設(shè)施。從克里米亞大橋兩次被炸到油輪、軍艦被炸，意味著俄羅斯海軍徹底失去了對(duì)黑海的控制。

而最鬧心的，還是通過(guò)石油天然氣換取軍費(fèi)越來(lái)越困難。8月3日的俄羅斯“生意人報(bào)”報(bào)道稱，當(dāng)天俄羅斯財(cái)政部公布了今年1-7月的石油和天然氣收入，俄羅斯人發(fā)現(xiàn)越打仗越有錢(qián)已完全淪為笑話。今年前7個(gè)月俄羅斯的石油和天然氣收入的情況仍然沮喪：收入4.193萬(wàn)億盧布，比2022年同期大幅度減少了41%。如果兌換為美元，今年前7個(gè)月油氣收入為505億美元，同比減少了51%。

更重要的是，指導(dǎo)俄羅斯預(yù)算支出的，不是去年的油氣收入，而是2023年預(yù)算的油氣收入。與預(yù)算對(duì)比，1-7月俄羅斯的石油和天然氣稅收入比最低標(biāo)準(zhǔn)少了五萬(wàn)億，亦即實(shí)際預(yù)算收入比計(jì)劃減少了55%。

二、油氣收入腰斬迫使俄羅斯減少國(guó)家福利基金（NWF）來(lái)彌補(bǔ)預(yù)算赤字

實(shí)際的油氣收入只完成計(jì)劃的45%，應(yīng)該指出的是，實(shí)際上這將意味著俄羅斯預(yù)算規(guī)則的完全失敗與被動(dòng)。回想一下，俄羅斯聯(lián)邦在烏克蘭的軍事行動(dòng)開(kāi)始后，就根據(jù)規(guī)則暫停購(gòu)買(mǎi)儲(chǔ)備外幣一直到現(xiàn)在幾乎持續(xù)了17個(gè)月。 2022 年期間，大部分額外的石油和天然氣收入都用于經(jīng)常性支出，主要是軍費(fèi)支出。但今年實(shí)際收入減少如此之多，即使增加了3萬(wàn)多億盧布赤字，俄羅斯的各項(xiàng)支出依然捉襟見(jiàn)肘。

油氣收入大幅減少，給俄羅斯的預(yù)算安排帶來(lái)了極大的困擾，也給已經(jīng)疲軟的盧布帶來(lái)額外壓力。

俄羅斯財(cái)政部8月3日還發(fā)布了另一個(gè)相當(dāng)模糊的信息，即它計(jì)劃考慮如何開(kāi)始減少國(guó)家福利基金（NWF）的支出來(lái)彌補(bǔ)預(yù)算赤字。今年的計(jì)劃是為此提供2.9 萬(wàn)億盧布，明年計(jì)劃是1.3 萬(wàn)億盧布。 但實(shí)際上1-7月底的財(cái)政赤字已經(jīng)超過(guò)了3.5萬(wàn)億盧布。

因此俄羅斯財(cái)政部警告說(shuō)：“考慮到對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融體系形勢(shì)的評(píng)估，政府可能會(huì)考慮增加使用NWF資金來(lái)為2023-2024年過(guò)渡期間的額外聯(lián)邦預(yù)算支出提供資金。

三、油氣收入減少還波及盧布匯率大跌，拋售人民幣也無(wú)法止跌

俄羅斯財(cái)政部原本計(jì)劃在8月份，將首次不出售，而是購(gòu)買(mǎi)外幣和黃金。然而，收入減少的殘酷現(xiàn)實(shí)迫使其反其道而行之。因?yàn)槎砹_斯央行已經(jīng)倍財(cái)政部授權(quán)開(kāi)始拋售人民幣，由于兩個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的這些多向努力，市場(chǎng)正在等待同樣的貨幣凈拋售。

俄羅斯中央銀行此前宣布，從8月開(kāi)始，為了穩(wěn)定盧布匯率，它計(jì)劃每天出售23億盧布的人民幣，并將一直出售到2024年1月底。但由于油氣收入持續(xù)暴跌，黯淡的前景擊潰了俄羅斯財(cái)政部和央行通過(guò)拋售人民幣穩(wěn)定盧布匯率的努力。

8月5日，盧布兌美元跌到95.4250，比7月底的91.7451，下跌了3.9%；歐元兌盧布跌到105.5040，比7月底的100.883，下跌了4.4%；人民幣兌盧布跌到13.365，比7月底的12.840，下跌了3.9%。

四、油氣出口收入將持續(xù)下降，盧布仍有下跌空間

俄羅斯經(jīng)濟(jì)部部長(zhǎng)馬克西姆·列舍特尼科夫(Maxim Reshetnikov)在評(píng)論盧布疲軟的原因時(shí)指出，“出口價(jià)格大幅下降”。

他表示：匯率問(wèn)題歸根結(jié)底是央行的問(wèn)題，特別是當(dāng)前的波動(dòng)、市場(chǎng)監(jiān)管等方面的問(wèn)題。主要問(wèn)題是我們現(xiàn)在看到的貿(mào)易平衡趨勢(shì)有多穩(wěn)定。即：出口明顯減少，總體而言進(jìn)口大幅增加，以及朝這個(gè)方向采取的措施在多大程度上足夠。與此同時(shí)，以內(nèi)需為主的行業(yè)尚未重啟。俄羅斯產(chǎn)品明顯短缺，正在被外國(guó)產(chǎn)品取代。但我們現(xiàn)在的問(wèn)題不在于進(jìn)口，當(dāng)然，我們的問(wèn)題在于出口，我們面臨著出口價(jià)格大幅下降的壓力。

該部長(zhǎng)還強(qiáng)調(diào)指出，出口價(jià)格下降不是波動(dòng)，而是需要評(píng)估的“全球經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)”。

俄羅斯央行負(fù)責(zé)人納比烏林娜（Elvira Nabiullina）表示，匯率主要是在貿(mào)易平衡的影響下形成的：例如，2023年1月至5月，俄羅斯出口下降了40%，而進(jìn)口則增長(zhǎng)了15%。與此同時(shí)，根據(jù)莫斯科交易所的交易數(shù)據(jù)，8月4日，歐元兌盧布突破106盧布，美元兌盧布突破96盧布。這是自 2022 年 3 月以來(lái)首次。

納比烏林娜認(rèn)為，即使最近烏拉爾價(jià)格止跌回升，6 月，這種等級(jí)的石油平均銷(xiāo)售價(jià)為 55.3 美元，7 月份已經(jīng)回升到 64.4 美元。8 月份還有可能繼續(xù)略有上漲。但收入的潛在增長(zhǎng)不僅取決于石油價(jià)格，還取決于石油產(chǎn)量和外部供應(yīng)。而7月份以來(lái)石油減產(chǎn)和中印大幅減少海運(yùn)俄油，不僅抵消了漲價(jià)的收益，還將導(dǎo)致油氣收入更多的萎縮，因此盧布匯率還有下行空間。

【作者：徐三郎】

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