暴漲80%！剛剛華夏、招商、博時、銀華、華泰柏瑞、國泰、創金合信最新研判

游戲正成為2023年這個A股市場最亮眼的星！

隨著AIGC概念在市場走俏，今年游戲板塊站上了投資風口，相關動漫游戲個股迎來強勢反彈。WIND數據顯示，以傳統申萬二級行業為例，游戲指數累計漲幅超80%，在125個二級行業中漲幅排名第一。動漫游戲ETF則持續霸屏ETF漲幅榜單，多只ETF產品年內已經漲近70%。

游戲板塊的大爆發主要原因是什么？如何看待游戲板塊目前的估值水平？是否存在調整的壓力？未來板塊的驅動力在何方？更看好哪些細分板塊或者領域？投資者應該如何去選擇這類主題基金？

(資料圖片)

對此，中國基金報記者采訪了：

華夏中證動漫游戲ETF基金經理徐猛

華泰柏瑞指數投資部總監助理、游戲動漫ETF基金經理李沐陽

招商體育文化休閑基金經理文仲陽

銀華基金投資管理一部長期價值增長投資部負責人、基金經理唐能

國泰游戲ETF基金經理徐成城

創金合信文娛媒體基金經理陸迪

博時行業研究部研究員周之易

多重因素助推游戲板塊大漲

中國基金報記者：今年以來游戲板塊成為最亮眼的賽道，申萬二級行業中游戲板塊以超80%的漲幅一騎絕塵。在您看來，游戲板塊的大爆發主要原因是什么？

徐猛：游戲板塊今年以來主要有三重上漲邏輯：

第一、困境反轉。前期監管壓制、版號停發、未成年人防沉迷等整頓措施對行業基本面和估值都形成了較大壓制，當前監管壓力明顯減輕，常規化透明化的監管將成為行業運行的基本規則，板塊具備超跌修復邏輯。

第二、游戲板塊是AIGC概念落地的首選陣地。近期AIGC成為市場熱點，游戲與AI結合大有可為。游戲行業憑借自身的技術優勢，有望成為AI技術發展的排頭兵。同時游戲作為內容高度集成并亟需降本增效的行業，也將成為AI技術商業化應用的主陣地。AI有望帶來游戲行業的降本增效，創新游戲玩法，擴大用戶人群，進而打開估值空間。

第三、新游發行節奏修復帶動供需格局優化，提升公司業績。隨著游戲版號發放進入常態化，游戲行業穩定性得到增強，前期積壓的部分游戲將在今年密集發行，2023年新產品周期即將到來。需求端，疫后消費者收入提升，消費者信心增強，游戲消費需求有望顯著修復。

陸迪：在我們看來，A股游戲板塊開年以來表現較好的主要原因，可以簡單概括為三低基礎上的超預期。三低是指：游戲板塊在2022年年底個股估值低、機構持倉低、市場預期低。

在三低的背景下，疊加政策端游戲版號的常態化發放，科技創新端AI技術變革，多方因素的共同助推下，開年以來出現了大爆發。

具體從申萬二級行業來看，由于二級行業個股數量有限，且市值普遍不大，短期板塊非常容易受階段性主題炒作、板塊間資金切換、甚至被動型指數基金申購加倉的影響，因而短期漲幅較大。

李沐陽：AI帶動整個傳媒互聯網板塊上漲熱潮，“游戲+AI”成為AI應用最新落地方向。過去一段時間，以OpenAI發布的多模態預訓練大模型GPT-4領銜，應用GPT-4的Microsoft 365 Copilot、解決AI作畫手指問題的Midjourney V5、百度的文心一言發布，諸多AI領域應用迅速發布，打開了從業者們對行業未來的想象空間。

隨著更多AI技術在業內的應用，這次工業革命也將會全面影響到游戲行業。微軟近期舉辦“GDC 2023中國行”，帶來Azure OpenAI在游戲NPC場景中的應用案例分享與技術探討，進一步引爆資本市場對于“游戲+AI”的想象空間。

徐成城：AI作為先進的生產力工具，有助于傳媒行業內容生產的降本增效，未來有望擴散至互聯網全行業。其中，游戲作為生產制作工業化程度最高的內容形式，AI助力降本增效的落地速度較快。目前，國內外多個頭部游戲研發廠商均已在游戲的研發、發行流程中使用AI工具。

AI除了推升生產力邊界，也有望推動人機交互方式的升級：從iPhone引領的智能手機“多點觸控”手勢交互，演進為類ChatGPT的自然語言交互。類比于智能手機之后的移動互聯網時代，交互方式的變革有望孵化全新的下游游戲行業應用生態，因此C端應用的落地和破圈是AI浪潮的重要節點。

此外，去年下半年開始，游戲版號的審批逐步常態化，獲批的數量也逐步增多。游戲行業在文化傳播方面的價值受到肯定。有了政策支持，今年年初以來每個月都有穩定的版號數量，行業迅速恢復活力。

文仲陽：游戲板塊機會的起點在2022年10月份。過去幾年游戲板塊由于版號的限制，一直在供給端放不出產品來，導致游戲板塊的個股持續下跌，頭部個股的估值在22年10月份跌到了10倍出頭，非常便宜。

2022年10月份以后，游戲版號的發放逐步恢復，產品供給開始釋放，同時疫情的放松也帶來了需求端的好轉，供需兩端的壓制因素都在解除，拐點出現，游戲板塊開始整體性的估值修復。

在上漲的過程中，由于海外AIGC、ChatGPT的快速發展，導致游戲公司的成本快速降低，開發時長、開發人員數量都有減少，同時產品豐富度也在提升，供給端能滿足更多消費者的不同需求，而且內容呈現的形式在未來也會更加豐富，比如接入ChatGPT的開放世界的游戲、元宇宙游戲，就能帶來更好的游戲體驗、更長的游戲生命周期、甚至更高的付費率。

所以，游戲在從低估走向了合理的估值后，又開始逐步預期新的成長空間，一次性連續演繹三個階段的邏輯，這就是游戲板塊漲幅較大的原因。

唐能：游戲板塊漲幅較大，主要有三個原因：第一，版號從2022年11月份重新發放，以及二十大后，政府對互聯網和內容行業的監管從緊向松轉向，行業政策周期性向好。第二，游戲行業2023年一季度業績見底，從二季度逐季環比向好，新游戲發行帶動行業形成景氣度上行。第三，Chatgpt行業影響深遠，打開行業長期成長空間，有望大幅提升行業潛在增速。第四，行業啟動上漲前，下跌時間較長，跌幅較大，估值很便宜，按當年業績測算不到10倍PE.

周之易：長期以來的估值低估，行業基本面從去年下半年以來持續改善，疊加AI產業趨勢的催化。

游戲板塊估值處于中位數水平

中國基金報記者：目前游戲板塊漲幅已經較大，您如何看游戲板塊目前的估值水平？是否存在調整的壓力？您如何看？

徐成城：游戲行業全年保持樂觀，看好AI實質性改變行業。此外版號常態化發放+娛樂消費呈現復蘇態勢，預計大部分公司下半年開始兌現增長。

游戲行業的估值在過去幾年已經調整到位，所以彈性非常大。不過板塊當前漲幅較大且行業波動性高，短期有回調壓力，建議投資者逢低、分批、多次布局，把握長期的投資機會。

徐猛：近期游戲板塊大幅上漲，估值水平提升較快，目前動漫游戲指數靜態市盈率73倍，位于近三年相對高的水平，遠低于歷史最高的估值水平。游戲板塊快速上漲后短期存在一定的回調壓力，板塊后續增長動力將回歸游戲行業自身質量的發展，疊加新技術周期的驅動，游戲板塊仍具備中長期向上動力。

陸迪：首先需要跟大家明確的是，A股的游戲板塊不等同于產業維度下的游戲板塊。從統計數據來看，A股游戲公司的營收體量，合計只占游戲市場20%左右的份額，而70%左右的市場份額在港股公司，其余部分是其他市場和未上市的公司。

基于這樣的產業分布，我們認為游戲板塊的估值要分市場來看，當前階段，A股市場游戲板塊公司的PE估值在20-40倍，港股游戲板塊的PE估值在10-20倍。從絕對和相對估值來看，港股游戲公司的估值合理偏低，A股游戲板塊的估值偏高，后續或存在一定的調整壓力。

李沐陽：目前，頭部游戲公司估值水平較低，對應2022年PE普遍不到20倍，投資價值凸顯。

其一，基本面逐步企穩向好，受宏觀經濟和版號雙重影響，2022年游戲行業整體承壓，自去年年底，版號發放常態化，今年游戲行業有望逐步企穩回升。

其二，“AI+游戲”為行業帶來新的變化，網易披露AI在游戲原畫里應用可以節省50%的人天，AI也有望全面提升游戲交互體驗，這些積極變化為行業降本增效。

其三，游戲行業處于估值低位區間，整體傳媒行業估值提升有望帶動游戲行業估值修復。綜合來看，我們認為目前游戲行業具備比較高的投資價值。

文仲陽：長期來看，任何股票漲多了脫離了基本面都會調整；影響股價的長期影響因素只有業績。目前游戲板塊的整體估值在20倍出頭，屬于一個合理的狀態，還有部分個股在10幾倍，并沒有很貴。

同時由于AI的快速發展，以元宇宙為終極形態的新的科技產業周期正在開啟，能快速使用新的工具降低成本、并能制作出更好內容的、抓住新平臺和新產品形態的游戲公司，將能在長期有更大的成長空間。

唐能：目前雖然上漲較大，但是估值也在20倍附近，處于是中位數水平，優質公司業績未來三年潛在復合增速大概率都在20%以上，Chatgpt對行業影響較大，潛在增速有望上移，中長期投資潛力較大，短期漲幅較大，漲速太快，有階段性調整的需要。

周之易：當前估值水平反映了在AI產業趨勢下市場對于游戲行業價值的重新認知，這個認知重構的過程是逐步發生的。

游戲板塊中長期具備投資價值

中國基金報記者：若從三至五年的中長期維度來看，您如何看待游戲板塊的價值？未來板塊的驅動力在何方？

徐成城：基本面上看，當前游戲板塊受到“消費復蘇+本土游戲出海+AIGC驅動降本創新”多重利好。一方面，隨著經濟和消費市場復蘇、大廠重磅作品獲得版號并推動上線，游戲市場供需有望產生共振、迎來反彈，游戲公司2023年業績釋放或可期。此外游戲出海文化使命增強，隨著政策鼓勵推動、頭部廠商布局、新興市場崛起，未來或有一定空間。

徐猛：中長期維度看，游戲板塊投資邏輯較為順暢。

首先，人口基數大，長期空間大。疫情后數字經濟繼續快速發展，新增網民數量達到了近十年新高，流量迎來全面爆發，我國已成為全球最大的數字社會。

第二，行業處于成長期。近年來，中國游戲市場蓬勃發展，市場規模加速增長，用戶規模穩步擴大，呈現出健康、繁榮、多元的發展態勢，游戲板塊處于良好的成長賽道中。游戲出海成為游戲企業業績增長重要支撐。

最后，新技術帶來新的游戲體驗，特別是AIGC、元宇宙的發展。AI與游戲結合有著巨大的潛力，AIGC技術可以應用于游戲制作、運營、劇情等方面，從而提高游戲的質量和用戶體驗，降低制作成本，促進游戲產業的變革和升級，上限的想象空間比其它產業廣闊得多。

陸迪：中長期維度來看，游戲板塊天然具備科技和消費雙重屬性，商業模式優秀，存在網絡效應，更是現金奶牛，甚至可以將游戲板塊類比為互聯網時代的“白酒”，具備良好的投資價值。

展望未來，游戲板塊的驅動力可能來自以下幾個方面：對內，國人精神消費需求持續提升；對外，游戲內容攜手中國文化出海；在此之上，疊加持續不斷的軟硬件科技創新，如AI算法優化、MR設備創新、未來6G流量算力進一步擴張等，多維度迭代試錯，最終推動游戲板塊持續發展。

文仲陽：中長期維度來看，只要能給股東創造價值的游戲公司都很有價值。驅動力主要體現在三個方面，一是成本端的開發時長、開發人員成本的降低。二是收入端的產品豐富度的上升能滿足更多消費者的需求，以好內容為基礎的抓住新產品形態、新平臺的公司。三是在海外打開市場空間的公司。

唐能：長期看，新AIGC技術賦予游戲板塊5方面的新投資價值：

降本：游戲是文本、圖片、音頻、視頻等多種內容形態的集大成者，制作復雜，成本高。而各類AIGC工具的出現明顯降低了制作門檻。

如育碧推出的Ghostwriter工具可自動生成角色臺詞方案，提升劇情設計師的效率。Stable Diffusion、Midjourney等文生圖AI工具則極大提升了2D圖像及3D模型的制作效率；在營銷環節，還能提升買量素材的制作效率，從而降低銷售費用。微軟基于GPT-4開發的Github Copilot X更是能讓開發人員直接用語音激活AI來輔助編程，提升全環節的編程效率。

目前，降本進展最明顯的集中在美術環節的提效上：部分外包美術公司已開始大量裁撤原畫師，外包公司主要工作已從原畫設計逐步轉為對AI素材進行人工調優。一個中等游戲項目團隊原本一般需配備10+美術人員，在此基礎上還需外聘外包美術團隊；目前配備3~4名美術人員即可。按美術成本約占游戲總成本的40%估算，單AIGC對美術環節的提效就可減少約10%~20%的總成本。

提效增收：由于游戲制作復雜、周期長，致使內容生產周期遠大于消耗周期。如《荒野大鏢客》等3A大作，研發周期普遍超過5年，而游戲內容時長不超過100個小時。又如《原神》等頭部手游，約5~6周更新一次版本；更新后游戲排名通常會回升，但1周后又會呈下降趨勢；即，新版本的制作周期約5~6周，但新內容僅約1周就可消耗完。因此，提效的最重要的作用不僅限于降本，而是產出更多新內容以實現供需匹配，從而增強玩家的粘性、提升玩家付費水平。

孕育新游戲玩法：AIGC技術的進步使得NPC乃至整個游戲世界都能與玩家形成更強的交互、以及更隨機的劇情/關卡推進，有望降低開放世界玩法的制作難度，甚至實現更高程度的“開放”。此外，新技術還有望衍生出其余新玩法。如近期，日本一款由ChatGPT驅動的偵探游戲就登上游戲榜前列。玩家在該游戲中扮演職業警察，通過打字審訊的方式與嫌犯NPC交談，在7次問話內查出真兇。這些新玩法都有望刺激用戶時長和ARPU值提升。

商業模式變化：長期看，游戲制作門檻的進一步降低，有望使得該行業從純PGC制作模式轉向UGC+PGC結合，純平臺型的游戲也有可能誕生。用戶可自行創建一些關卡、道具、皮膚等供其余玩家使用。但在原有技術下，玩家能創建的內容大多較簡單。

隨著新技術工具的誕生，未來游戲廠商或可只設定世界觀、運行規則、初始玩法和劇情，剩余內容由玩家自行創造，形成的收益由創作者和平臺共享。參考視頻行業，長視頻時代，內容均為PGC，商業模式為平臺向會員直接銷售精品內容、收取會員費。至短視頻時代，內容完全由用戶創造，平臺單純負責運營，通過打賞分成、廣告、電商等售賣流量的模式變現。

競爭格局變化：近年來，游戲行業競爭格局趨于穩定。但新技術很可能縮小中腰部廠商與頭部大廠的制作能力及效率差距，推動行業競爭格局重新洗牌。

總結看，ARPU值提升、成本下降是本輪軟技術更新下的行業增長核心驅動力。

李沐陽：游戲行業是可選消費品，中長期受益于經濟增長和技術進步。一方面，受疫情和版號發放影響，去年游戲行業罕見出現下滑，今年開始經濟復蘇疊加新游戲上線，行業重新步入上升軌道。另一方面，技術進步帶動游戲行業發展。AI顯著提升工作效率，人們的娛樂時長增加，游戲上的投入意愿也會隨之增強。VR等新的游戲形式也帶給用戶更多選擇。

周之易：游戲產業是數字經濟及AI產業趨勢的重要組成部分，是數字經濟中的“重工業”，涵蓋了AI賦能數字經濟的方方面面，且會持續迭代和作用，如從美術角度文生圖開始到未來的生成模型場景視頻等。

關注AI、云游戲和元宇宙等領域

中國基金報記者：從游戲板塊的細分領域上，相對來說，您更看好哪些細分板塊或者領域？

徐成城：游戲行業由內容驅動，同時又以技術平臺作為載體。游戲行業有許多公司或細分領域在內容、技術、傳播等業務上各有側重。在“消費復蘇+本土游戲出海+AIGC驅動降本創新”多重利好的驅動下，游戲板塊的各細分領域都有希望因此受益。

徐猛：細分領域來看：第一，關注創新領導者，即在AI、云游戲和元宇宙等領域具有核心競爭力的公司。游戲行業憑借自身的技術優勢，有望成為AI技術發展的排頭兵。同時，游戲作為內容高度集成并亟需降本增效的行業，也將成為AI技術商業化應用的主陣地。這些公司往往具備強大的技術實力和創新能力，有望在行業變革中更充分受益。

第二，關注優質IP，動漫游戲行業中，擁有優質IP的公司往往能夠獲得更高的市場份額。

第三，關注產業鏈，游戲開發過程中，涉及到諸多環節，如游戲引擎、分發渠道和運營商等?？梢越璧乐笖祷鸩季之a業鏈中的優質企業，以分散風險，實現整體收益。

陸迪：游戲板塊內有多種不同的劃分方式，我從幾個維度來解讀下看好的游戲細分領域。首先，我們看好優質的游戲渠道和產品型公司，渠道公司盈利穩定，產品型公司更大概率做出爆款游戲，做好老產品的運營。

其次，我們看好游戲出海，中國具備全球最大的消費群體，工程師紅利豐厚，在全世界具備產業競爭優勢，且游戲天然具備規模效應，此前已有國產游戲風靡全球，未來國產優質游戲后續大概率會持續出現。

最后，從品類劃分上，我們看好不同市場的不同品類游戲，比如歐美市場SLG游戲風靡，日韓及東南亞市場國風、動漫風RPG游戲接受度高?？偨Y來說，游戲本質上是關于人的生意，優秀的策劃、制作、運營團隊，對市場前瞻的判斷布局，這些因素綜合起來，大概率會推動供給創造需求的市場持續成長。

文仲陽：現在正處于產業的變革期，只要能在未來的變化中，在細分的環節中能體現出獨特競爭優勢的游戲公司都比較看好。

唐能：從降本角度看：第一、目前的AIGC工具對卡牌類、模擬經營類、SLG類游戲的降本效果會更顯著。但長期看，全行業各類游戲都能明顯降本提效

第二、積極擁抱新技術的公司：目前的AI大模型為通用型大模型，還需針對自己的垂類場景做特定進行訓練和磨合才能發揮出更好效果。此外，AIGC工具的使用也不是毫無門檻，不同的文字表述方式會對生成內容的有效性產生很大影響，甚至出現了“提示工程師(Prompt Engineer)”這一新崗位以對預訓練模型做微調。只有既熟悉內容、又熟知AIGC工具使用方法的人才能將AIGC工具的效果發揮得最好。

第三、現有數據、素材豐富的廠商：數據越豐富，訓練效果更好。從這一角度看，大廠更有優勢。

從增收角度看：第一、出海游戲公司：出海市場本就更藍海、成長性更好。此外，目前海外大模型較國內更領先，出海游戲能直接接入海外優質AIGC工具。

第二、原創能力強的公司：制作門檻降低后，創意的重要性進一步凸顯。從這一角度看，原創能力不強的大廠反而不占優。創造力豐富、但制作能力薄弱的小團隊未來有可能逆襲，行業可能再次出現如米哈游一樣的后起之秀。

周之易：看好有強研發能力的游戲公司，研運一體和通過研發獲得價值鏈中的更多部分是長期的趨勢。此外，還看好能夠走向世界打開出海市場的公司。

游戲行業受政策風險影響較大

中國基金報記者：站在目前時間點上，您認為游戲板塊未來所面臨的風險點在何方？AI的風潮究竟能吹多久？

徐成城：基本面上來看，游戲板塊仍然存在版號發放放緩的風險或AIGC應用降本增效不達預期的風險，此外板塊短期漲幅較高有回調的可能性。另外，國內游戲公司個股質地差異還是比較大的，選擇個股投資有業績不佳或者經營不善的可能性，如果選擇ETF產品把握行業整體趨勢可以相對分散個股的風險。

徐猛：游戲行業本身屬于成長性較強的行業，板塊股價波動性也相應較大。未來可能有以下風險：一是公司層面的風險，如出海業務發展不及預期，行業競爭加劇，產品創新風險等；二是政策和監管層面不確定性的風險；三是宏觀經濟復蘇不及預期的風險。

近期AI相關技術變革熱點井噴式出現。短期看，ChatGPT的出現提振了業界對于AI大模型的信心，也點燃了市場的投資熱情。中長期看，巨大的應用前景將帶來AI相關市場規模的快速增長，信息革命、數字經濟的投資機會可能會持續未來多年。AI模型在各行各業的應用前景具備很大的想象空間，但從概念到實際的商業化落地，再到轉化為企業盈利，中間需要一個較長的發展過程。

陸迪：站在目前的時點，我們認為游戲板塊后續可能的風險點在于，部分公司的業績無法消化估值。前面我們也提到，由于A股游戲板塊的公司數量和產業鏈代表性不足，短期在熱點題材、資金效應的推動下可能快速拉高，但后續其中部分公司的業績成長性如果無法匹配股價的漲幅，就將面臨橫盤震蕩，甚至回調的風險。

AI風潮背后，一方面是產業層面基本面的變化，另一方面是市場層面資金效應的驅動。產業層面，我們認為中期維度，AI或是整個游戲板塊的基本面慢變量，在AI技術落地過程中，游戲產業大概率會融合運用AI技術優化自身。

市場層面，短期走勢陡峭、備受關注的AI風潮，背后也是此消彼長的市場資金配置效應，從這個維度看，若后續增量資金停止入場，主題炒作或震蕩調整，后續跟隨基本面和業績的落地驗證，個股走勢進一步分化。

李沐陽：AI是一場新的工業革命，我們認為這并不是概念或主題，而且確實的產業投資機會，會改變我們生活的方方面面。拿游戲行業舉例子，即可以降本增效，降低對于美術人員的需求；又可以豐富游戲模式，NPC實現智能化互動。目前游戲板塊面臨的風險點還在于消費復蘇的情況以及AI在該領域的應用進展。

文仲陽：風險點主要有三方面：一是AI、元宇宙所帶來的游戲產業發展不達預期，比如AI元宇宙最終沒有建立很好的生態體系和平臺。二是成本沒有下降、產品端也沒有新的增量。三是對于供需兩端的監管風險。

我認為AI的發展是一個長期的重要方向。AI的風潮并不只是概念，是實實在在改變我們未來生活大多數方面的底層技術。像AI技術本身的已經有了幾十年的發展歷史，離我們比較近的一次標志性事件也是在2016年AlphaGo和李世石的圍棋大戰，后來行業的應用一直進展相對緩慢。

但隨著技術的進步，海外在2022年三至四季度，我們在2022年底2023年初就看到了AI技術再一次迭代進步來帶的重大創新。所以即使我們在短期表面上看不到結果，但正確的產業發展方向一般是不太會改變的，最終會在多次的進步之后與其他維度的技術發展形成配合，構建完善整套體系、商業模式，從而帶來重大改變。

唐能：第一，短期漲速太快，有階段性回調的需求。

第二，游戲行業政策風險。游戲行業的主要驅動力還是新游戲的發行帶動收入增長，游戲受政策波動影響較大，版號收緊、內容監管趨嚴都會對行業影響較大。

第三，Chatgpt迭代速度較快，游戲商業模式、流量驅動力、游戲類型都存在變遷的可能，需要緊密跟蹤行業的新變化。以大模型為驅動的人工智能是巨大的科技創新，大模型把人工智能帶向新的高度，自然語言和自生成內容，大幅降低了人工智能成本、提高了智能化層次，讓人工智能在大部分行業大放異彩，給信息科技帶來了新的動力系統，加速了全社會大生產，影響深遠，短期來看，對于這種革命性的科技創新，主題和趨勢并行，主題性炒作的標的有回調的需求，但是中長期，人工智能是科技板塊大機會的重要來源。

周之易：風險點主要在于短期市場可能對于AI的賦能過于樂觀導致股價提前透支了產業趨勢帶來的成長。從中長期維度看，我們認為AI是整個數字經濟領域具有深刻變革意義的產業趨勢，將持續賦能變革行業的生產方式和效率。

建議采取定投指數基金的方式逐步配置

中國基金報記者：游戲板塊持續回暖，相關主題ETF漲幅也尤為明顯。如果借道基金參與，您有哪些建議？應該如何去選擇這類主題基金？

徐成城：投資者可以在第一季度業績披露后的時間段內重點關注相關游戲ETF、游戲滬港深ETF等，可以作為布局所有國內上市游戲公司的工具，把握整個板塊的貝塔。

徐猛：游戲板塊前期積累的較多漲幅，短期有回調的風險。對于已經達到個人目標收益率的投資者，可以考慮止盈或減倉；對于仍在觀望相關機會的投資者，建議采取定投指數基金的方式逐步配置，盡量不要一次性投入。

陸迪：首先明確，產業投資視角下，當前相關主題的A股游戲ETF不能代表也無法全面投資中國游戲產業。前面我們也提到了，A股游戲板塊僅能覆蓋游戲產業合計20%左右市場份額的公司，還有70%左右的市場份額分布在港股市場，其余10%左右是非上市公司。

伴隨板塊回暖和AI熱點題材的疊加，短期資金推動的效應可能遠超基本面因素，少量的被動型基金申購就能拉高指數。如果大家看好游戲板塊的中長期發展，希望抓住技術創新和消費升級帶來的紅利，我們建議大家選擇可以同時投資A股、港股市場的文娛相關主題基金，這樣可以最大程度地分享游戲產業發展帶來的紅利。

李沐陽：由于游戲公司研發過程具有一定不確定性，且版號雖有回歸，對公司獲取角度來看仍有一定風險。個股角度來看，公司業績與股價的決定性因素為游戲產品排期，結合上述兩點，游戲板塊容易表現出一定的波動與周期性。對于普通投資者來說，判斷公司產品排期較為困難，風險性較大，根據自身風險承受能力配置一些指數類的產品可能是更好的選擇。

唐能：第一，選擇主題明確，而且投資策略穩定，中長期歷史業績優異的基金。第二，選擇品牌力強，誠實可信的大基金管理公司旗下的基金。

（文章來源：中國基金報）

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