私募投資基金首部行政法規出爐 解讀來了→

我國私募投資基金行業首部行政法規來了！

9月1日起,《私募投資基金監督管理條例》將正式施行。《條例》共七章六十二條，重點規定了五方面內容，包括明確適用范圍，明確私募基金管理人和托管人的義務要求，規范資金募集和投資運作，對創業投資基金作出特別規定和強化監督管理和法律責任。

司法部、證監會負責人透露，下一步證監會逐步完善私募基金資金募集、投資運作、信息披露等相關制度，根據私募基金管理人業務類型、管理資產規模、持續合規情況、風險控制情況和服務投資者能力等實施差異化監管，完善規則體系。

(資料圖)

三大亮點

近年來，我國私募投資基金行業穩步發展，在提高直接融資比重、促進經濟發展方面發揮了積極作用。截至2023年5月，在中國證券投資基金業協會登記的私募基金管理人萬家，管理基金數量萬只，管理基金規模21萬億元左右。

司法部、證監會負責人在就《條例》答記者問時表示，制定專門行政法規，將私募投資基金業務活動納入法治化、規范化軌道進行監管，旨在鼓勵私募投資基金行業規范健康發展，更好保護投資者合法權益，進一步發揮服務實體經濟、促進科技創新等作用。

上海小郁資產總經理左劍明在接受《國際金融報》記者采訪時分析指出，《條例》有三大亮點：

一是明確允許符合一定條件的私募基金豁免一層嵌套限制。私募基金能否嵌套一直是處于灰色地帶。現存法規中，除私募基金以外的大部分資管形式都對嵌套有明確規定，此次《條例》的出臺使得私募基金在原則上不能進行多層嵌套，但也對一些符合要求的私募基金予以豁免。

二是明確私募基金需要進行規范的信息披露。長久以來，私募基金由于投資范圍廣、策略類型多樣，而無法統一信披標準。此次《條例》明確了私募基金需要進行規范的信息披露，這對一些中小規模私募基金提出了更高的運營支持要求，也讓一些高波動基金在銷售上需要更加透明，從而使得投資者獲得更好的保護。

三是明確證監調查執法和行政處罰權力。《條例》將私募基金管理人等主體納入證監會監管執法對象，在一定程度上是對《證券法》進行補充。對隱匿凈值等常見的違法違規行為也明確了可采取的執法措施，從而以法規的形式完善了監管體系。

特別規定

記者還注意到，《條例》為創投基金設立專章，明確創業投資基金的內涵，實施差異化監管和自律管理，鼓勵“投早投小投科技”。

那么，為何要對創業投資基金作出特別規定？

“這是因為創業投資基金較私募證券投資基金而言有諸多不同。”左劍明表示。

左劍明認為，對于科創型企業而言，在企業早期成長階段主要借助創業投資基金來滿足其生產經營的資本需求。通過規范創業投資基金可以更好地扶持科創型企業。此外，創業投資基金在客戶群體、投資方向、投資邏輯與私募證券基金也有所差異。因此，此次《條例》對相關方面做出了特別規定，明確了在客戶群體上要“鼓勵長期資金投資于創業投資基金”。另外，在投資方向上“鼓勵和引導其投資成長性、創新性創業企業”。

財經評論員張雪峰指出，對創業投資基金做出特別規定是考慮到其在私募基金行業中具有一定的特殊性。創業投資基金主要為初創企業提供資金支持和管理經驗，對于推動創新創業、促進經濟發展有重要作用。

北京市隆安律師事務所律師張特認為，對創業投資基金做差異化安排，毫無疑問是為了鼓勵、支持發展這類基金。比如，條例中有簡化備案手續，對主要從事價值投資、長期投資、重大科技成果轉化的創業投資基金在投資退出等方面提供便利條件等，都能體現相對于一般的私募基金，國家對這類基金優化了管理監督環境，支持其經營發展。

順應趨勢

《條例》對私募投資基金行業的發展有怎樣的意義和影響？

據張雪峰介紹，在《條例》發布之前，私募基金相關是由《證券投資基金法》等一系列法規來進行行業規范的。其中，《證券投資基金法》主要針對公募基金進行監管，但針對私募基金的監管相對較少，因此私募基金行業一直存在監管空白。此次推出的《條例》有利于填補一部分監管空白。

“《條例》的推出是市場發展的必然。”張特認為，我國的私募基金規模已很龐大，《條例》對募集、投資、管理、退出進一步明確了各方的責任義務，有助于有效化解私募行業風險，從而促進私募行業健康有序發展。

左劍明也表達了類似的觀點，他指出，私募行業總體規模在今年已超過20萬億元，監管壓力很大。《條例》的出臺不僅有利于進一步完善私募基金法規體系，還可以促進私募基金行業健康發展。

在張雪峰看來，《條例》對私募基金行業的發展具有重要的意義和影響。首先，《條例》通過規范市場行為和加強監管力度，可以有效防范風險，保護投資者利益，增加市場信心。其次，《條例》完善了市場準入和退出機制，促進市場競爭和發展，提高行業的專業化水平。最后，《條例》還有助于進一步推動金融市場的開放和改革，提升我國金融市場的國際競爭力。總體而言，《條例》的出臺將為私募基金行業帶來更加健康和可持續的發展。

證監會表示，《條例》的發布既是健全私募基金監管基礎性法規制度的標志，也是促進行業高質量發展進入新階段的標志，對行業具有里程碑意義。

（文章來源：國際金融報）

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