積極擁抱“雙碳”經濟發展大潮 碳酸鋰期貨助力新能源行業高質量發展

作為廣州期貨交易所第二個品種，碳酸鋰期貨上市之后，產業鏈現貨企業和投資機構給予了較多關注。業內人士分析稱，碳酸鋰期貨的上市將對助力新能源汽車和儲能產業的平穩發展，服務鋰資源的保供穩價和資源配置起到積極作用。在我國綠色低碳能源轉型的背景下，上市碳酸鋰期貨可以提升碳酸鋰價格的權威性和透明度，有助于強化我國在碳酸鋰國際貿易中的定價權。同時，上市碳酸鋰期貨可以調動資本要素在鋰電產業的積極性和參與度，助力鋰電產業鏈企業做大做強。

當前，新能源產業鏈的機會和挑戰有哪些？產業鏈現貨企業如何參與碳酸鋰期貨及如何風控？近日，由招商證券股份有限公司、招商期貨有限公司聯合主辦，真鋰研究協辦，廣州期貨交易所指導的“雙碳”背景下碳酸鋰行業綠色發展論壇吸引了新能源產業企業、行業專家、期貨從業人士等共150余人齊聚一堂，共同探討金融賦能與產業供需高效協同的更多可能，攜手助力鋰電產業高質量發展。

(資料圖片僅供參考)

鋰電行業市場規模有望迎來進一步增長

作為“雙碳”戰略的重要一環，中國新能源行業在過去幾年中實現了跨越式發展。鋰電、光伏等產業形成了完整的產業集群和生態體系，崛起了諸多中國品牌，中國也成為全球碳酸鋰最大的生產國和出口國。2022年我國碳酸鋰消費規模超過50萬噸，占全球的81%。隨著新能源汽車和儲能行業的需求增加，鋰電行業的市場規模有望迎來進一步增長。

不過，目前鋰電產業企業面臨較大的價格波動風險，給產業長期生態平衡帶來一定挑戰。從2020年11月開始，國內新能源汽車銷量占汽車總銷量的比重迅速提升，但澳洲礦山在經歷前幾年的停產、破產后，供給增量存在明顯瓶頸，全球碳酸鋰供不應求，碳酸鋰價格從低點的4萬元/噸漲至60萬元/噸。而2023年年初，由于新能源汽車消費有所下滑，下游正極材料企業和電池企業清理和使用前期高價采購庫存，造成碳酸鋰供給寬松，價格快速下行，現貨貿易違約現象增多。

“在大幅波動的市場狀態下，產業鏈整體失衡，行業生態健康受損。”業內人士分析認為，面對價格的大幅上漲，下游正極材料企業由于缺乏期貨套保工具，面臨較大的風險敞口，生產利潤受到擠壓，并將原料成本上行的壓力層層傳導至新能源汽車終端，不少電動車生產企業提價，影響了新能源產業發展，而上游需要進口鋰輝石生產的碳酸鋰企業被迫提價，無序進口礦石資源，導致進口鋰輝石價格屢創新高，壓縮了企業的利潤空間。

“新能源汽車、電池、儲能產品正在中國出口貿易扮演著越來越重要的作用，新能源產業與國際市場的聯系變得愈發緊密起來。”招商證券研發中心首席宏觀分析師張靜靜表示，目前看來，我國出口增加值雖然仍在上升，但最終品增加值占比下降。從全球價值鏈測算，我國對外產業轉移，越南、墨西哥等國憑借自身的稟賦成本優勢以及靠近生產中心或終端市場的地理優勢，正在不斷承接我國中間品的再加工環節，最終產品生產完成后再出口到消費目的地，中國正在面臨從A到B的角色轉換。加上，美元、美債與全球制造業變化，內外部環境復雜、需要企業做好打硬仗的準備。

7月21日,碳酸鋰期貨掛牌上市，受到市場廣泛關注。業內人士表示，廣期所推出碳酸鋰期貨，將為企業提供主動開展風險管理的工具，形成公開、透明的市場價格，更好地提升我國鋰產業的國際定價影響力，保障鋰電產業鏈供應鏈穩定與安全，對于夯實我國優勢產業的全球領先地位具有重要意義。

碳酸鋰價格仍有持續走低的空間

會議現場，多位大咖圍繞碳酸鋰供需側進行深度講解，帶領大家探究鋰礦產業。大為股份碳酸鋰項目負責人張天剛認為，隨著全球各國對鋰礦重視程度的不斷增加，資源壟斷的趨勢日益明顯，特別是美國《削減通脹法案》為代表的一系列法規出臺后，國際鋰資源流通充滿了變數。中國企業需要抓緊時間窗口，抓緊完成海外鋰礦布局。此外，張天剛還建議應當加強對國內鋰資源的有效利用，盡快完善國內鋰資源流通渠道建設。這樣中國新能源企業才能有底氣爭奪鋰資源定價權，把發展主動權真正握在自己手中。

中國汽車流通協會汽車市場研究分會秘書長崔東樹也作了《2023年新能源汽車鋰電池市場分析與展望》的報告。他認為，2023年世界汽車市場上行，中國表現良好，新能源汽車份額高增長快，世界競爭力強。在鋰電池方面，他認為，鋰價格上漲值得擔憂，電池需求走高，但出口需求下行，寧德時代在動力電池供應端仍然穩坐第一梯隊，中國充電設施布局合理值得肯定。

招商證券電子新能源首席游家訓表示，全球電動車銷售仍有望保持較快增長，2024年動力電池需求將邁入TWh時代。隨著光伏風電快速發展，新能源消納與儲能將是長期而迫切的產業需要。細分方向上，雖然國內電力大儲的模式需要優化，但總體趨勢仍是快速發展；海外戶儲仍是最友好的細分市場，中國工商業儲能將迎來大發展。

“2022年新能源汽車產業出人意料的爆發式增長，打破了鋰資源供需平衡局面。去年，市場供給關系甚至一度較為緊俏，大家恐慌式搶鋰屯鋰，是造成上一輪鋰價上漲的主要原因。”真鋰研究創始人兼總裁墨柯認為，2023年碳酸鋰市場將呈現供大于求的局面，碳酸鋰價格仍有持續走低的空間。同時，如鈉電、錳鐵鋰等新電池技術出現，也將在一定程度上降低企業碳酸鋰用量。未來，碳酸鋰價格很可能進入一個持續下行的通道之中。

Traxys公司鋰業顧問熊偉也對未來的鋰供應和價格趨勢進行了判斷。“在高價格刺激下，碳酸鋰供應增量會持續進入市場，但增速應該遠低于各家的宣傳，因為部分項目存在一些問題，可能導致產能不及企業預期。”熊偉表示，未來碳酸鋰依然存在下調空間。一方面，目前上游鋰礦開采運輸價格遠遠高于國內成交價格；另一方面，需求側增速降低明顯，中國電動車市場進入平穩增長期，歐美市場還無法扛起大梁，儲能市場保持指數增長。熊偉判斷，未來碳酸鋰供給大概率會出現過剩情況，2023年1-4月的價格下跌不是底，2024—2025年鋰價可能繼續承壓。

期貨產品如何幫助企業應對產業機遇和挑戰？

期貨產品該如何幫助企業應對產業機遇和挑戰？眾多與會嘉賓就“碳酸鋰期貨如何助力新能源企業高質量發展”展開了圓桌對話。“鋰是鋰電產業鏈的核心原料，近年來鋰電的價格波動比較大。從我們調研情況來看，即使沒有期貨產品，大多數鋰電材料企業，也會基于價格去做一個庫存管理或采購管理。”招商期貨新能源研究員顏正野表示，碳酸鋰期貨上市后，產業鏈的關注度很高，參與度也很高。不過企業習慣采用現貨貿易形式，很多公司都是初次參與這種期貨交易的，從技術層面來看，目前大多數企業缺少專業的期貨交易團隊或風險管理團隊，這個可能是當下所有實體企業所面臨的一個問題。

“期貨產品的出現一定程度上可以平抑鋰價的波動區間，在一定合理價格范圍內，碳酸鋰期貨可以縮短波動的周期，避免極端價格的出現。”墨柯認為，作為產業鏈的核心原材料，碳酸鋰的價格波動對產業鏈上下游都有較大影響，其定價就是產業鏈的定價錨。但目前產業鏈缺乏權威定價平臺，只能以來第三方咨詢平臺的報價資訊。但由于產業鏈上市企業較多，很多時候資訊平臺的數據來源大多依賴一些小企業，缺乏一定的參考性。碳酸鋰期貨上市后，能夠帶動更多大企業和資本參與進來，期貨的價格很大程度上就更加能反映產業的實際狀況，成為產業鏈上的定價錨。

“期貨產品本生具有價格發現和套期保值的雙重功能，碳酸鋰期貨產品對于產業鏈企業而言，是一個很好的風險管理工具。”張天剛認為，當前碳酸鋰上市交易時間還不長，還需要一個成長過程，而一個期貨產品要走向成熟，需要更多產業鏈企業參與。“由于碳酸鋰的稀缺性，無論是礦資源端還是碳酸鋰端的參與企業都有著高度壟斷資源的特性，如果這部分企業是否參與期貨，以及參與深度情況，都會對碳酸鋰期貨的發展和行業的定價權產生較大影響。”張天剛強調。

“不少企業都希望期貨能夠立馬起到一個穩定價格的作用，但其實不是這么回事。”熊偉表示，企業要認識到，期貨更多是起到價格發現作用。沒有期貨的時候，企業大多都是通過上下游長期合作的經驗等方式來博弈定價，市場價格不透明。有了期貨之后，可以讓價格更加透明化，相對來說，價格變動也會更快速地到達遠期市場的預期價格。在期貨價格能否成為實體行業定價主要依據上，熊偉舉例稱，鋰鹽廠作為產業鏈的中間端環節，相對來說，無論是上游原料端還是下游大的車企或電池廠，都會擁有更多的話語權。假如下游客戶要求以碳酸鋰期貨來作為定價依據，但是上游澳洲礦山會有較強的抵抗情緒（因為澳洲礦山依然看多，和目前的期貨價格方向相反），所以至少需要有下游端的價格是按期貨價格先確定下來的，那么鋰鹽企業就可以去盡量跟礦山議價，不至于處于兩頭不著地的尷尬處境。

“盡管中國已是全球碳酸鋰最大的生產國和出口，從生產加工制造上也有絕對優勢，但從鋰資源的分布上，我們還是相對弱勢。”智泰資本董事長湯萬君也認為，碳酸鋰期貨現發展階段最重要的是需要調動市場各方來積極參與，通過期貨市場來建立起一個更為密切的產業關系。

期貨日報記者從會上獲悉，作為招商局集團的證券期貨業務板塊，當前，招商證券、招商期貨在踐行高質量發展理念的道路上，正積極擁抱“雙碳”經濟發展的大潮。據相關負責人透露，招商證券研發中心與期貨研究所深度綁定，深耕新能源產業研究，積極服務上市公司與金融市場。與此同時，招商期貨借助招商局集團倉儲和交割庫資源，打造“風險管家”品牌，為各實業板塊上下游客戶提供定制化風險管理方案和供應鏈金融服務方案。此外，招商證券投行組建了“碳中和”團隊，并積極與其他業務協同，打通一級、二級市場服務鏈，全方面助力“雙碳”企業高質量發展。

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