隨著醫藥反腐力度持續加強，輿論持續發酵，A股醫藥板塊繼續大跌。相關公司的銷售費用占比情況、營銷模式、經營是否受影響等問題持續引發投資者關注，多家公司緊急回應。

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情緒繼續釋放

上周，隨著醫藥反腐力度持續加強，多地、多部門、多家醫療機構相繼下發廉潔自查文件，公布相關詳細方案，全國多場學術會議延期。A股醫藥板塊集體下挫。

本周，市場情緒仍未回暖。

8月7日早盤截至發稿，仿制藥、創新藥細分板塊跌超3%，領跌醫藥股。醫療器械、疫苗、血液制品、仿制藥、制藥、醫療保健賽道紛紛跟跌。

多位業內人士認為，此次醫藥反腐風暴力度空前，不僅嚴查行賄受賄雙方，還涉及全產業、全鏈條、全領域；不僅有衛健委等醫療領域相關部門的參與，更有十幾部門聯合執法。

德邦證券分析指出，上周醫藥大幅調整，位列所有行業倒數第一，主要受醫療反腐政策影響，目前有發酵態勢。其認為醫療反腐對行業中長期發展構成利好，但短期確實有一些不確定性。

交銀國際則分析稱，短期內本輪反腐將打擊、清退部分運營不合規的企業，但對合規較嚴格的龍頭藥企和械企來說影響有限。

銷售費用、營銷模式如何？

“帶金銷售”是醫藥領域商業賄賂的重災區，因此，上市公司的銷售費用引發較大關注。投資者紛紛在互動平臺提問，藥企緊急回應關切。

新天藥業：近年來公司強化信息化、集約化管理、內部流程建設、機制考核與團隊協作等綜合措施管理，持續推動“降本增效”相關工作，管理效率日趨提升，效應逐步顯見。堅信在新形勢下，堅守專業制藥邏輯，堅守以臨床療效為根本，潛心研發具有優良臨床療效產品的醫藥企業，終將獲得應有的行業和市場地位，也將得到社會尊重、政策鼓勵和市場青睞。

怡和嘉業：公司業務以出口為主，2022年海外收入占比85%，國內收入占比15%。其中，國內銷售渠道以線上零售及線下器械門店為主，院線端涉及較少。同時，公司銷售費用率較低，2022年度、2023年第一季度分別為%、%。綜上，醫療反腐未對公司業務造成影響。

衛寧健康：銷售人員2020年末、2021年末、2022年末分別為609人、827人、975人，員工數量的上升以及工資水平增加使得人員費用逐年增加，同時使得相關的差旅費、辦公費、場地費用等也都逐年增加。本身從投入到產出就會有時間差，又加上有近年來的外部環境影響。預計未來隨著階段性戰略投入開始轉入產出階段，相關人效指標將逐步得到改善；同時公司也會進一步加強精細化管理，努力提高人效水平。

營銷模式是判斷醫藥公司是否受此次醫藥反腐行動波及的重要內容，因此也受投資者關注，多家公司在互動平臺上進行回應。

沃森生物：公司產品銷售過程中所采用的第三方推廣模式與代理模式存在本質不同，公司在產品銷售過程中嚴格履行法律法規和廉潔自律要求。

特一藥業：公司的產品主要是OTC產品，主要通過經銷商進入藥店和診所，院內占比較小。后期，公司將由經銷商模式逐步轉向經銷和公司直接到零售終端的銷售模式，提高營銷渠道的積極性，從而進一步擴大公司的銷售規模。同時，公司將積極參加集采和醫院的招投標工作，增加公司產品營銷渠道，同時加大與相關網上平臺的合作，開發新的營銷渠道。

經營是否受影響？

在反腐力度空前及輿論持續發酵之下，藥企當下及未來的經營活動是否受影響？這是投資者最關心的話題。

多家公司表示，從長遠來看，醫藥反腐能推動行業健康發展，公司目前經營活動一切正常。

雙鷺藥業：公司營銷費用在行業內處于正常偏低水平，希望醫療反腐能帶來一個藥企間公平競爭、正當競爭的局面，希望企業間的競爭是產品質量的競爭，而非其它營銷手段的競爭。如真正徹底整治，醫藥行業肯定會面臨重新洗牌。公司將繼續堅持規范運作，精選品種，以良好的產品甄選眼光和產品質量體現公司的競爭力。公司目前經營活動一切正常。

百洋醫藥：公司一直堅持合規運營，醫療反腐并未對公司的運營產生影響；醫療反腐是行業回歸正常秩序的必經過程，有利于行業的長期發展，百洋醫藥堅持以科技創新優化醫療場景。

馬應龍：醫藥反腐有助于推動醫藥行業健康、高質量發展，公司始終以合規為底線，推動經營持續健康發展。

恒瑞醫藥：醫藥反腐有助于醫藥行業健康化、規范化、高質量發展，公司始終嚴守合規底線，以高標準、嚴要求，全方位打造合規文化，促進公司健康可持續發展。公司及下屬分子公司、所有派駐機構沒有網傳情形，二級市場短期股價波動受多重因素影響，公司日常經營管理和業務狀況一切正常。

太極集團：近幾年來公司定期開展家庭助廉立德活動，推動廉潔家庭建設，加強干部及員工家屬反腐倡廉意識，培育良好家風、樹立良好企風。公司合規經營生產，沒有違規情況的發生。

華熙生物：醫藥領域反腐作為醫藥衛生體制改革的一部分，有助于推進醫藥衛生事業高質量可持續發展。受益于部分省際聯盟集中帶量采購藥品中標，公司醫藥產品業績持續向好，但該產品業績占公司整體業績比例較小，對公司影響有限。

賽科希德：醫藥領域反腐是推動健康中國戰略實施、凈化醫藥行業生態、維護群眾切身利益的必然要求。公司在運營過程中嚴格履行法律法規和廉潔自律要求。

（文章來源：證券時報·e公司）

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