大盤調整多日，A股這個板塊卻創出新高

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周末出了個重磅消息，中國人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點。據市場人士測算，本次降準為全面降準，估計將向銀行體系釋放長期資金5000-5300億，同時每年為銀行節約成本56億至60億。

降準當然直接利好銀行股，對市場信心也有提振作用，可惜我大癌股就是這樣的尿性，面對利好還是只有三分鐘硬度，下午集體泄了，雖然跌幅不大，但傷害性不小，前期大漲的通信運營商龍頭中國電信和聯通盤中都觸及跌停板，今天上午追進去的投資者被掛在旗桿上了。近期不少的熱門板塊和個股今天都出現殺跌現象，進入三四月，市場可能要進入炒作基本面和業績階段，資金開始高低切換，調倉換股似乎正在進行中，從滬指3342.86的高點算起，大盤調整也有一段時間了。

就在最近指數調整，主線板塊熱炒的同時，有個板塊卻一直在悶聲發大財，不聲不響板塊指數卻創出了本輪反彈以來的新高--那就是黃金概念板塊！我們之前在1月9日的公眾號頭條文章中就有提到黃金板塊出現買點。（詳情請回看《央行連續增持，A股這個板塊又見買點》）。

近期國際黃金期貨價格連續大漲，一方面是因為硅谷銀行事件持續發酵，市場恐慌情緒升溫，避險情緒激增，且對美聯儲加息預期有所弱化，帶動金價強勢運行。另一方面央行增持黃金是金價上漲最有效的風向標之一。據世界黃金協會，2022年四季度全球央行購入黃金417噸，單季購金量接近2021年全年450噸的水平。央行購金量創新高，黃金作為儲備資產價值凸顯。

從歷史上看，金價一般在實際利率為負的利率下行周期表現很好。先簡單科普一下實際利率=名義利率-通脹率。

目前美國那邊通脹率非常高，即便加息多次，但目前的實際利率依然為負。現在出現硅谷銀行這檔子事，其他銀行在暴力加息的情況下估計也好不到哪里去，市場就會預期為了防止出現更多銀行爆雷，美聯儲會在下半年開始轉向降息，那么實際利率還會繼續往下走，國際黃金價格還得繼續表現。

而在金價上行期間，具備產量和資源量規模優勢的企業受益程度更高。我們判斷隨著金價上漲趨勢確立，市場會更加青睞具備產量和資源量規模優勢的黃金龍頭股，主要系金價上漲過程中相關企業的盈利彈性和估值回落幅度更大。國內像港股的招金礦業、A股的山東黃金、赤峰黃金等黃金業務占比高且產量大的企業或更加受益。2023年美國經濟有望陷入衰退，市場對于降息的預期越來越強烈，交易美國衰退是配置黃金的核心驅動力，再次建議重視黃金股配置機會。

（風險提示：股市有風險，投資需謹慎，以上內容僅供投資者參考，不作為投資決策的依據。）

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