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A股自從滬指前天站上3200點(diǎn)后一直走得猶猶豫豫。從低點(diǎn)反彈上來，滬深兩市指數(shù)漲幅均超過10%，許多個(gè)股漲幅巨大，積累了不少的獲利盤壓力。指數(shù)近三天雖然每天都創(chuàng)出本輪反彈新高，但成交量卻萎縮不少，出現(xiàn)典型的價(jià)量背離走勢(shì)。今天下午指數(shù)在突破昨日高點(diǎn)后并沒有繼續(xù)上攻，而是選擇了跳水。主板波動(dòng)相對(duì)創(chuàng)業(yè)板明顯更大些，這也和近期大盤藍(lán)籌股漲幅較大，拋壓重有關(guān)。

從消息面上看，防疫“新十條”發(fā)布，盤中利好兌現(xiàn)，指數(shù)立馬跳水。要不說大A股還是卷，近期雖然有新增資金入場(chǎng)，但是唱主角的還是存量資金，老是有人偷跑，預(yù)判別人的預(yù)判，相互博弈和互相掏口袋！

我們認(rèn)為這次回落只是上漲過程當(dāng)中的一次技術(shù)性調(diào)整，投資者不必恐慌，行情還遠(yuǎn)未到談?wù)撌欠窠Y(jié)束的時(shí)候。從技術(shù)分析的角度來說，上證指數(shù)在本周一高開留下了一個(gè)跳空缺口，技術(shù)性調(diào)整幅度我們認(rèn)為最多就是回補(bǔ)下方跳空缺口完事，空間不大。

對(duì)于短期交易者來說，獲利了結(jié)落袋為安無可厚非，但對(duì)于中長線投資者來說，這次的技術(shù)性調(diào)整又將是一次加倉或者上車的機(jī)會(huì)，特別是對(duì)于前期的踏空者來說。我們要對(duì)這波行情有充分的信心，理由如下：

首先，隨著疫情管控的逐步放開，雖然短期的政策效應(yīng)已經(jīng)在前期的上漲中得到體現(xiàn)，但后續(xù)仍將還有新的政策利好不斷出臺(tái)。20大結(jié)束后，各項(xiàng)政策有望全面推出。加上本月中旬的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、2023年兩會(huì)，政策發(fā)力是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最大催化劑，預(yù)計(jì)將把“擴(kuò)大內(nèi)需”提高到更高位置上來。今年我們的出口取得了快速增長，但在明年外部需求下降和今年出口高基數(shù)的背景下，出口難以維持高增長，反映內(nèi)需的投資將繼續(xù)保持穩(wěn)定，而消費(fèi)隨著疫情管控的放開將大概率獲得修復(fù)。因此，明年的投資方向應(yīng)該重點(diǎn)放在消費(fèi)和投資上。今年經(jīng)濟(jì)增速的基數(shù)比較低，這也意味著明年經(jīng)濟(jì)增速有望獲得提升空間。可以說，這輪上漲行情是有經(jīng)濟(jì)基本面支撐的。

其次，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于底部區(qū)間，流動(dòng)性環(huán)境較為寬裕。顯示經(jīng)濟(jì)內(nèi)生需求的社融增速、中長期貸款增速都已見底回升，2023年有望延續(xù)這一態(tài)勢(shì)。流動(dòng)性的寬松也會(huì)對(duì)行情形成支撐。

最后，外部環(huán)境正在發(fā)生有利變化。美國目前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，就業(yè)與經(jīng)濟(jì)景氣度都在快速下降，加息的空間已經(jīng)越來越小。一旦加息周期結(jié)束，美元指數(shù)也將見頂回落，步入下行周期?，F(xiàn)在美元指數(shù)已經(jīng)開始出現(xiàn)筑頂跡象，人民幣匯率壓力減輕，資金外流壓力也將減小，有助于人民幣資產(chǎn)的價(jià)格反彈，其中就包括A股。

總結(jié)一下，政策支持，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，流動(dòng)性寬裕，加上美元見頂回落，人民幣匯率回升，A股已經(jīng)集齊了一波牛市行情該有的所有要素，明年就可以召喚神龍，迎來一波大行情。至于眼下的這波技術(shù)性調(diào)整，還值得你去恐慌嗎？

（風(fēng)險(xiǎn)提示：股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，以上內(nèi)容僅供投資者參考，不作為投資決策的依據(jù)。）

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